Il ritracciamento dell’Euro, dai recenti massimi di 1,10 raggiunti a fine Novembre ‘24, è frutto di un cambiamento di aspettative su quale banca centrale, Bce e Fed, inizierà per prima a tagliare i tassi.
L’Euro era salito fino a 1,10 dopo che l’America aveva un più rapido raffreddamento dei prezzi, con il dato sull’inflazione di ottobre sceso al 3,24% y/y. La discesa oltre le attese aveva fatto impennare le probabilità che la Fed potesse iniziare a tagliare i tassi già agli inizi del 2024.
Ora le aspettative sono cambiate. La debolezza dell’Euro si è accentuata dopo le parole della tedesca Isabel Schnabel, membro del Comitato esecutivo della Banca centrale europea, considerata un falco, che ha spiazzato il mercato affermando che: “I dati più recenti sull’inflazione rendono piuttosto improbabile un ulteriore aumento dei tassi”. La reazione è stata immediata non solo sull’Euro. Abbiamo assistito ad un allargamento dello spread tra i rendimento a 2 anni di Germania e Usa. Se il differenziale dovesse superare i 200 bps l’EurUsd potrebbe rompere la soglia di 1,070.
Pertanto nella scommessa tra chi per prima, tra Bce e Fed, taglierà i tassi, l’Europa sembra in vantaggio. Il future sull’Eurbor a 3 Mesi (FEU3), considerato il benchmark per l’orientamento degli operatori sulle politiche monetarie europee, sconta nei prezzi un taglio di 25 basis points per la riunione del 7 marzo a Francoforte.
Al contrario il presidente della Fed Powell cerca di convincere il mercato che i tassi in America potrebbero rimanere ancora alti a lungo. Prova ne è che attualmente il Fed Fund future (ZQ) sconta tassi invariati nella riunione in programma il 20 Marzo, con un taglio di circa 50bps nella riunione di Giugno 2024.
Vedremo se il dato di venerdì 8 dicembre sulla disoccupazione americana dello scorso mese, attesa stabile al 3,9%, confermerà l’attuale situazione o spariglierà nuovamente le carte in tavola.
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